【华东地区】钢铁与水泥行业周报:产能缺口确认,再次强烈推荐钢铁!

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    钢铁与水泥行业周报:产能缺口确认,再次强烈推荐钢铁!

11月28日,全国钢价普涨120元每吨

钢铁:螺纹钢社会库存截止24日较前一周再下降7.35%,库存量创09年以来低点,从库存角度看限产导致产能缺口明显

水泥:错峰限产效果明显;华东地区需求旺季叠加限产,助推水泥价格继续飙升

钢铁:库存价格持续下降,涨价趋势确认

上周全国主要钢材品种库存下降49.8万吨,环比下降5.6%;表现最突出的螺纹钢库存下降26.8万吨,环比下降7.6%,螺纹钢目前的库存水平已经下降到2009年以来的新低。我们认为冬季限产的供需博弈已见分晓,供应端缺口确认。上周钢材普遍上涨,螺纹钢涨幅最大,超过2%,与库存数据匹配。本周二全国钢材再普涨120元每吨。以现在低库存而供应短期没有提升空间的情况来看,钢价未来甚至可能出现加速上涨。近期中国钢铁协会常务副会长顾建国和冶金工业规划研究院院长李新创均在公开场合表达钢铁行业目前盈利水平合理,不存在泡沫的观点。目前鞍钢股份(347hk)和马鞍山钢铁股份(323hk)的净利率均在5%左右,而钢铁行业整体水平更低,且行业仍有较重去杠杆目标,其盈利水平合理。我们认为短期除非出现涨价+经销商囤货(价格和库存同时快速飙升)的情况,钢价被政策指导的风险不大。原燃材料方面,焦炭和铁矿石上周均回暖,我们认为这主要是钢价提升带动上游行业盈利扩张。在钢铁限产和原燃材料库存并不低的情况下,原燃材料涨幅不会逆转钢铁行业整体毛利率扩张的趋势。目前螺卷差向下扩大,我们认为未来行业整体毛利率趋势是板材毛利率向螺纹钢靠拢,类似于3季度的走势。我们认为行业整体4季度毛利率水平将超过3季度,强烈推荐鞍钢股份和马鞍山钢铁。