【华东地区】华东地区四季度水泥价格涨幅超预期

    华东地区四季度水泥价格涨幅超预期

11月中以来，华东地区水泥价格强势上涨，本周环比上涨10%，同比上涨42%，涨幅大大超过其他地区。目前华东地区的水泥价格已超过二季度高点，为全国最高。华东地区库容比在40-50%的极低位，也是近年最低。我们认为华东地区表现如此强劲的原因有：1)华东地区供需失衡，尤其是山东各地进入抢工期，需求爆发式增长。2)山东、浙江、江苏、安徽等地已有地区实行错峰停窑或有强预期进行限产，叠加供不应求的现状，助推了价格的飙升。由于年底至春节前是华东地区的传统生产旺季，我们认为此轮行情有望伴随低库存跨年，为明年上半年打下良好基础。目前全国水泥价格已经超越2013年、追赶2010年，11月作为下半年出货高峰表现亮眼。

作为华东地区龙头，公司受益明显。

今年冬季除了北方地区实行了大规模错峰限产，华东地区也由于地方政府环保或降能耗的需求，已经实行或有强预期进行限产。浙江、江苏在11-12月中进行一个月限产，主要针对粉磨站，因此对供给端的影响大于需求端。而安徽省由于空气质量改善进度慢于预期，本月督导组进驻铜陵等地，全省大气污染防治督导工作将持续至明年一月。公司45%的熟料产能(1.09亿吨)位于华东地区，且公司是华东地区龙头，占有18%的市场份额，华东地区的限产对地方供给将产生明显压缩，在需求稳定的前提下，公司有能力协同其他大企业进一步提高并落实市场价格。

小幅上调盈利预测与目标价。

我们根据华东地区11月超出预期的水泥价格走势，小幅上调了2017-18年公司盈利预测3%。公司目前股价对应11.6倍2018年预测市盈率，我们认为以公司的优质龙头地位、中长期受益于去产能的潜力，估值仍有提升空间。我们基于2017-18年eps增长预期，以及2013-14年相似盈利增长对应的估值，以13倍2018年预测市盈率计算出公司目标价40港元，维持买入评级。

瓷砖相关 华东区华东进出口商品交易会华东陶瓷西北地区东北地区常武地区中部地区发达地区,本资讯的关键词:line华东地区水泥价格201四季度预期涨幅